Wie gehabt: Gold stabil, Goldaktien labil, Analyse: Resolute

Tagesbericht vom 07.06.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 1.543 auf 1.554 $/oz zulegen, fällt aber zum Handelsschluss wieder auf 1.544 $/oz zurück. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 1.546 $/oz etwa auf dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit labil und bauen die überverkaufte Situation sogar noch aus.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

US-Einkaufsmanagerindex fällt im Mai von 60,4 auf 53,5 Punkte.

Ratingagentur Moody’s setzt die Kreditwürdigkeit Griechenlands auf das Niveau von Kuba herunter.

EZB-Präsident Jean-Claude Trichet: „Wäre es kühn, sich eine Union vorzustellen, die nicht nur einen gemeinsamen Markt, eine gemeinsame Währung und eine gemeinsame Zentralbank hat, sondern auch ein gemeinsames Finanzministerium?“
Kommentar: Da fehlen nur noch eine gemeinsame (nicht gewählte) EU-Kommission und eine gemeinsame Staatssicherheit, um den Traum vom europäischen Sozialismus zu vollenden.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem labilen Dollar seitwärts (aktueller Preis 33.944 Euro/kg, Vortag 33.942 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber erholt sich (aktueller Preis 36,86 $/oz, Vortag 36,51 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.814 $/oz, Vortag 1.820 $/oz). Palladium zieht weiter an (aktueller Preis 790 $/oz, Vortag 784 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 2,1 % oder 4,2 auf 199,0 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Yamana 3,8 %, Agnico Eagle 2,6 % und Newmont 2,4 %. Bei den kleineren Werten geben Cadan und Timmins 6,4 %, Jaguar 6,2 %, Minera Andes und Northern Dynasty 5,8 % sowie Yukon-Nevada und Richmont jeweils 5,1 % nach. Bei den Silberwerten verlieren Hochschild 8,5 %, Minco 7,2 %, African Queen 6,7 %, Endeavour 6,6 %, United 6,4 %, MAG 6,1 % sowie Kimber und Great Panther jeweils 6,0 %. Silvermex ziehen 5,4 % und Aurcana 4,7 % an.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich sehr schwach. Gold Fields verlieren 6,5 %, DRD Gold 4,6 %, Harmony 4,5 % und Anglogold 3,8 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen mit einigen Ausnahmen nachgebend. Bei den Produzenten fallen Hill End 8,0 %, Tribune 7,3 %, Norton 6,5 % und Morningstar 5,3 %. Gegen den Trend steigen Kingsgate 13,6 %, Navigator 8,7 % und Troy 4,9 %. Bei den Explorationswerten fällt Signature 8,0 % zurück. Castle erholt sich um 5,3 %. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 1,7 % auf 58,33 Euro. Die besten Fondswerte sich heute Cornerstone (+5,6 %) und Monument (+5,0 %), die australischen Kingsgate (+13,6%), Navigator (+8,7 %) und G-Resources aus Hongkong (+7,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Cadan (-6,4 %) und der Intern. Tower Hill (-5,2 %). Der Fonds dürfte heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,2 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 21,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 14,3 %. Das Volumen fällt von 7,7 auf 7,3 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -21,0 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 1,1 % auf 60,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Aurcana (+4,7 %) und Maya (+3,8 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Hochschild (-8,5 %), Endeavour (-6,6 %), United (-6,4 %), MAG (-6,1 %) und Kimber (-6,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen. Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,8 % und entwickelt sich schwächer als der Hui-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,0 % und kann sich damit besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 10,4 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Mai von 47,8 auf 39,4 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -7,0 % (Hui-Vergleichsindex: -10,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 1,4 % auf 147,93 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Kingsgate (+13,6 %), Navigator (+8,7 %), Castle (+5,3 %) und Troy (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Signature (-8,0 %) und Tribune (-7,3 %), der kanadischen Pan American (-4,9 %) und Silver Wheaton (-4,3 %) sowie der südafrikanischen DRD Gold (-4,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6 % und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7 % aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -9,7 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,3 % auf 71,36 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Navigator (+8,7 %) und Indo Mines (+7,6 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Wildhorse (-10,3 %), Voyager (-7,5 %), Pacific Ore (-5,9 %, Echo (-5,8 %) und Equatorial (-5,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5 % und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3 % aber besser als der Vergleichsindex (-12,3 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
2011: -9,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Vor allem unsere Sonderaktion 1 oz Krügerrand wurde stark gesucht. Unsere neu eingerichtete Sammlerseite wurde ebenfalls gut angenommen. Hier bieten wir ab sofort Sammlermünzen zu fairen Preisen an. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 6 Käufer unauffällig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

07.06.11 Resolute (AUS, Kurs 1,10 A$, MKP 514 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) eine Goldproduktion von 80.110 oz (80.819 oz) (Resolute Anteil), was einer Jahresrate von etwa 320.000 oz entspricht. In der Golden Pride Mine in Tansania wurden 34.488 oz (25.546 oz) bei Nettoproduktionskosten von 690 $/oz (818 $/oz) gewonnen. In der australischen Ravenswood Mine erreichte die Produktion 30.901 oz (29.451 oz) bei Nettoproduktionskosten von 814 $/oz (938 $/oz). Die Produktion in der Syama Mine (Resolute Anteil 80 %) in Mali fiel auf 14.721 oz (20.658 oz) (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 1.258 $/oz (982 $/oz) zurück und bleibt weit hinter der angestrebten Jahresrate von 200.000 oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 856 $/oz (914 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.378 $/oz (1.141 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 227 auf 522 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 verzeichnete Resolute einen marginalen operativen Gewinn von 0,7 Mio A$. Im Märzquartal dürfte Resolute wieder Verluste erwirtschaftet haben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,2 Jahre (8,2 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 14,3 Jahre (14,3 Jahre). Resolute verfügt in Tansania und Ghana über weitere Projekte mit nachgewiesenen Ressourcen. Die Vorwärtsverkäufe konnten im Septemberquartal 2010 mit einem Aufwand von 80,1 Mio A$ geschlossen werden. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 32,3 Mio A$ (18,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 264,7 Mio A$ (329,6 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind das Wachstumspotential aus dem Syama Projekt, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration, der hohe Hebel auf den Goldpreis und die rückläufige Kreditbelastung. Negativ sind der schleppende Produktionsbeginn im Syama Projekt, die auslaufenden Reserven in der Golden Pride Mine und das Länderrisiko in Mali. Die Gewinnmöglichkeiten wurden in den letzten Jahren durch umfangreiche Vorwärtsverkäufe vollständig zunichte gemacht. Die Vorwärtsverkäufe konnten jedoch mittlerweile geschlossen werden. Sollte Resolute bei einer jährlichen Produktion von 300.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde das KGV auf 8,6 zurückfallen.

Resolute ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen Special Situations Fonds enthalten.