Rückschlag nach Allzeithoch bei 1.431 $/oz, Analyse: US-Silver

Tagesbericht vom 08.12.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 1.427 $/oz auf das neue Allzeithoch von 1.431 $/oz ansteigen, fällt aber im Handelsverlauf auf 1.401 $/oz zurück. Heute Morgen steht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter unter Druck und notiert aktuell mit 1.392 $/oz um etwa 29 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien neigen weltweit nur zu geringen Gewinnmitnahmen und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Bankenrettungsfonds Soffin verzeichnet 2009 einen Verlust von 4,3 Mrd Euro. Für 2010 wir ein Verlust in ähnlicher Höhe erwartet.
Kommentar: Ganz still und heimlich werden die „Garantien“ für die Banken als Verluste auf den Steuerzahler umgebucht.

Deutschland wird in Afghanistan von der Bevölkerung kaum noch als Verbündeter, sondern fast nur noch als ausländische Kriegspartei wahrgenommen.

Handelsblatt: „Druck auf Wau-Holland-Stiftung wächst“. „Nun hat das Kasseler Regierungspräsidium die Stiftung abgemahnt. Binnen vier Wochen muss die nach einem 2001 verstorbenen Aktivisten des Chaos-Computer-Clus benannte Stifung nun einen Rechnenschaftsbericht abliefern, anhand dessen das Regierungspräsidium prüft, ob der Stiftungszweck überhaupt noch erfüllt ist. Sollte die Stiftung das Steuerprivileg verlieren, droht Wikileaks das Geld auszugehen.“
Kommentar: Da werden Dokumente über hunderttausendfache Menschenrechtsverletzungen mit der Folge von 50.000 zivilen Todesopfern veröffentlicht und die Medien lenken das Interesse der Bevölkerung auf das Steuerprivileg einer Stiftung. Während der letzten 6 Jahre seit der Grundung war die Gemeinnützigkeit der Stiftung offensichtlich kein Thema für die Presse.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis verliert der Goldpreis bei einem stabilen Dollar seinen Vortagesgewinn (aktueller Preis 33.894 Euro/kg, Vortag 34.322 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber haussiert zunächst auf ein neues Hoch bei 30,70 $/oz und taucht dann steil auf 28,50 $/oz ab (aktueller Preis 29,03 $/oz, Vortag 30,06 $/oz). Platin fällt zurück (aktueller Preis 1.689 $/oz, Vortag 1.718 $/oz). Palladium bricht ein (aktueller Preis 735 $/oz, Vortag 760 $/oz). Die Basismetalle verlieren ihre im Tagesverlauf gesehenen Gewinne vollständig.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,6 % oder 3,6 auf 225,2 Punkte. Bei den Standardwerten geben Kinross 3,1 % und Agnico Eagle 2,6 % nach. Bei den kleineren Werten fallen Stillwater 9,0 %, CGA 6,0 %, Avion 5,8 % und Vista 5,2 %. Cadan kann 3,0 % zulegen. Bei den Silberwerten verlieren South American 9,9 %, Alexco 9,8 %, Minco 7,8 %, US-Silver 7,3 %, Orko 6,2 % und Silver Standard 5,3 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Harmony fallen 4,7 % und DRD Gold 2,4 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten verlieren Northern Star 7,1 %, Intrepid 6,1 % und Mundo 5,9 %. Gegen den Trend ziehen Tribune 9,3 %, Hill End 5,6 %, Navigator 4,4 % und Kingsgate 3,0 % an. Bei den Explorationswerten gibt Gryphon 4,1 % nach. Enviro können 8,0 % und Northern Mining 4,7 % zulegen. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.


Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,6 % auf das neue Allzeithoch von 162,88 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 5 (5) von 58 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Das (vgl.
http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Tribune (+9,3 %), Navigator (+4,4 %) und Kingsgate (+3,0 %) sowie die kanadische Cadan (+3,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den rückläufigen xau-Vergleichsindex weiter zulegen können.


In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Okt_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 50 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 2,8 % auf 67,43 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Sona (-11,4 %), South American (-9,9 %), Alexco (-9,8 %), Minco (-7,8 %), US-Silver (-7,3 %) und Andover (-6,7 %) belastet und dürfte heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verbessert sich um 1,5 % auf 74,98 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Cornerstone (+5,7 %) und Cadan (+3,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Andover (-6,7 %), Avion (-5,8 %) und Silver Standard (-5,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein weiterhin sehr hohes Kaufinteresse, das mit den im Tagesverlauf zurückfallenden Preisen jedoch leicht abgenommen hat. Weiterhin bleiben die Ordergröße und die Orderzahl vor allem im Silberbereich überdurchschnittlich hoch. Im Goldbereich liegt das Interesse bei den 1 oz Münzen und Barren in allen Größen. Die Verkaufsneigung liegt mit etwa 1 Verkäufer auf 5 Käufer unverändert. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

08.12.10 US-Silver (NA, Kurs 0,64 C$, MKP 178 Mio A$) meldet für die ersten 9 Monate 2010 aus der Galena Mine in Idaho einen Rückgang der Silberproduktion um 4,1 % auf 1,7 Mio oz, was einer Jahresrate von etwa 2,3 Mio oz entspricht. Zusätzlich wurden 1.900 t Blei und 300 t Kupfer gewonnen. US-Silver gibt die Nettoproduktionskosten mit 12,94 $/oz an. Der operative Gewinn verbesserte sich in den ersten 9 Monaten 2010 auf 1,5 Mio A$, was 0,88 $/oz entspricht Auch im Septemberquartal erreichte der operative Gewinn trotz des gestiegenen Silberpreises nur 0,4 Mio $. Die Reserven der Galena Mine belaufen sich auf 21,7 Mio oz, was eine Lebensdauer von 9,4 Jahren abdeckt. Dabei liegt der Silbergehalt bei sehr hohen 706,0 g/t. Die Ressourcen decken einen Produktionszeitraum von 13,1 Jahren ab. Die Coeur Mine soll bis Ende 2011 mit einer jährlichen Produktion von 500.000 oz in Produktion gebracht werden. US-Silver verfügt über weitere Projekte, in denen früher bereits Silber abgebaut wurde oder in denen ökonomisch abbaubare Silbergehalte nachgewiesen werden konnten. Am 10.11.10 vereinbarte US-Silver den Verkauf von 500.000 oz Silber zu 27,50 $ im Jahresverlauf 2011, was die Gewinnmöglichkeiten erheblich limitiert. Zudem musste US-Silver noch 3,0 Mio $ als Sicherheit hinterlegen, um die Lieferungen abzusichern. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 8,1 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 12,2 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: US-Silver präsentiert sich als kleiner nordamerikanischer Silberproduzent mit einem hohen Hebel auf den Silberpreis. Sollte US-Silver eine jährliche Produktion von 2,3 Mio oz mit einer Gewinnspanne von 10 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 7,8 zurückfallen. Positiv sind dieh lange Lebensdauer der Reserven, die Explorationsmöglichkeiten und die relativ niedrige Kreditbelastung.

US-Silver ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.