Goldpreis erholt, Analyse: Avoca

Tagesbericht vom 11.01.11


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.367 auf 1.376 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 1.377 $/oz um etwa 3 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien zeigen sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Anschlag auf die US-Kongress-Abgeordnete Gabrielle Giffords fordert 6 Todesopfer. In der Bildzeitung erfährt der Leser, dass der 22-jährige Attentäter Jared Lee Loughner gerne Hitlers „Mein Kampf“ und das „Kommunistische Manifest“ gelesen hat, über Währungen und Goldpreise schwadroniert hat, Marihuana rauchte und ein philosophischer Mensch mit einem seltsamen Hang zu apokalyptischen Theorien rund um das Ende des Maya-Kalenders 2012 hat. Weiter: „Gefragt wird nun aber auch: Hat die vergiftete politische Atmosphäre, die Hetze der radikalkonservativen „Tea-Party“-Bewegung gegen Obama und seine Demokraten, den Täter zu der Tat ermutigt? Amerika wartet auf die Antwort aus Loughners Verhören.“ Das Handelsblatt gibt diese Antwort auf der Titelseite: „Gabrielle Giffords befand sich im Visier von Sarah Palin“. „Der 21-jährige Jerry Lee Loughner hat die Aufforderung wörtlich genommen“. Der Ex-US-Botschafter John Kornblum kommentiert in „Die Saat des Hasses“: „Die Republikaner sind momentan in der Defensive“. Weiter hinten wird im Handelsblatt aus dem 21-jährigen Jerry Lee Loughner ebenfalls ein 22-jähriger Jared Lee Loughner. Immerhin erfährt der Leser des Handelsblatts, dass fieberhaft nach einem Komplizen gefahndet wird.

Kommentar: Haben Sie wahrgenommen, in welchem Umfeld das Wort „Goldpreis“ aufgetaucht ist?


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem etwas zurückfallenden Dollar leicht nach (aktueller Preis 34.175 Euro/kg, Vortag 34.267 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann zulegen (aktueller Preis 29,12 $/oz, Vortag 28,92 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.743 $/oz, Vortag 1.743 $/oz). Palladium stabilisiert sich (aktueller Preis 758 $/oz, Vortag 758 $/oz). Die Basismetalle können die Verluste im Tagesverlauf ausgleichen und schließen wenig verändert.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,6 % oder 1,2 auf 212,5 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Newmont um 1,5 %. Iamgold fällt 1,6 % zurück. Bei den kleineren Werten erholen sich CGA 6,7 %, MDN 4,7 %, Lake Shore 4,5 % und Gabriel 4,4 %. Bei den Silberwerten geben Wildcat 6,7 %, Impact 6,0 %, und United 5,3 % nach.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold verbessern sich 0,9 % und Gold Fields 0,8 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen erneut nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Mundo 6,7 %, Gold One 5,9 %, St Barbara 4,8 % und A1 Minerals 4,6 %. Saracen verbessern sich 4,6 % und Medusa 4,4 %. Bei den Explorationswerten geben Legend 9,5 %, Excelsior 7,4 % und Signature 6,1 % nach. Bei den Basismetallwerten verlieren Lynas 5,7 %, Kagara 5,4 % und Pan Australian 4,1 %.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,6 % auf 74,15 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Nevsun (+4,6 %), Andover (+4,6 %), Great Basis (+3,9 %) und G-Resources (+3,5 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Yukon-Nevada (-6,4 %). Insgesamt dürfte sich der Fonds heute etwas besser als der Xau-Vergleichsindex entwickeln.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6 % und kann den xau-Vergleichsindex (+3,0 %) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds weiter gegenüber dem xau-Vergleichsindex aufholen und schließt das Jahr mit einem Gewinn von 21,8 % (xau-Vergleichsindex: +44,0 %) ab. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 8,8 auf 9,8 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,5 % auf 64,01 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Maya (-8,0 %), United (-5,3 %) und Minco (-4,4 %) belastet und dürfte erneut hinter dem Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg von 13,8 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2 %) weit hinter sich lassen. Auf Jahressicht kann der Fonds der Fonds mit einem Gewinn von 60,3 % des Hui-Vergleichsindex (+42,8 %) weit hinter sich lassen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember von 29,8 auf 39,9 Mio Euro erneut rasant an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,7 % auf 165,48 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Saracen (+4,6 %) und Medusa (+4,4 %) sowie die kanadische CGA (+6,7 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Excelsior (-7,4 %), Signature (-6,1 %), Gold One (-5,9 %) und St Barbara (-4,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,6 % und entwickelt sich damit wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (+3,0 %). Im Gesamtjahr 2010 erreicht der Fonds einen Gewinn von 81,3 % im Vergleich zum xau-Index (+44,0 %). Das Fondsvolumen wächst im Dezember weiter von 29,0 auf 34,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Zweitbester Goldminenfonds 2010 mit einem Gewinn von 81,3 % (xau-Index +44,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,1 % auf 83,35 Euro. Bester Fondswerte ist heute die australischen Echo (+14,3 %), Gladiator (+10,7 %) und Pelican (+6,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Millennium (-5,9 %) und der Kagara (-5,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 17,9 % und kann den TSX-Venture-Vergleichsindex (+9,4 %) deutlich schlagen. Im Gesamtjahr 2010 setzt sich der Fonds mit einem Gewinn von 87,4 % als einer der besten Fonds weltweit durch. Das Fondsvolumen kann im Dezember auf 4,8 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Growth – Small Cap Ressourcen (A0LF6K) fällt 0,1 % auf 72,18 Euro zurück. Bester Fondswert ist Andover (+4,6 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Yukon Nevada (-6,4 %) und United (-5,3 %). Insgesamt dürfe der Fonds heute leicht hinter dem Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,1 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2 %) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds mit einem Gewinn von 30,4 % zum Hui-Index (+42,8 %) weiter aufholen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember durch die Kursgewinne auf 4,1 Mio Euro. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 17,7 %
Gewinn im Jahr 2010: 29,2 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf einen Wert wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Vom Management des betroffenen Wertes wurde ein Börsengang für Mitte Februar 2011 in Aussicht gestellt, so dass dann eine Bewertung möglich ist und der Fonds wieder geöffnet werden könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf einen Wert gelöst werden. Das Management des betroffenen Wertes macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Größere Einzelaufträge wurden bei der 1 oz Krügerrand verzeichnet. Im Silberbereich werden erneut 1 oz Philharmoniker in großen Stückzahlen in Einzelaufträgen abgerufen. Die 1 oz American Eagle ist wieder sofort verfügbar. Die Versorgungslage bei den Silberprodukten entspannt sich erwartungsgemäß. Wir erwarten, dass bis Ende Januar alle Produkte wieder zur Verfügung stehen. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse


11.01.11 Avoca (AUS, Kurs 3,30 A$, MKP 953 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 64.783 oz (67.047 oz), was einer Jahresrate von etwa 260.000 oz entspricht und unter dem Produktionsziel von 280.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/2011 liegt. Bis zum Geschäftsjahr 2012/13 soll die Produktion auf jährlich 400.000 oz erhöht werden. Die Produktion in der Trident Mine fiel von 38.775 oz auf 37.332 oz erneut leicht zurück, wobei die Nettoproduktionskosten von 610 $/oz auf 555 $/oz zurückfielen. In der South Kalgoorlie Mine konnte das Produktionsziel von 24.000 oz mit 27.451 oz erneut deutlich übertroffen werden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 577 $/oz (583 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.360 $/oz (1.236 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 653 auf 783 $/oz. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 66,4 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 14,3 (13,8) entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 280.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 15,3 Jahre. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 42,5 Mio A$ (38,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 145,4 Mio A$ (130,1 Mio A$) gegenüber. Der Cashbestand erhöhte sich zum 30.09.10 auf 65,3 Mio A$. Am 09.09.10 veröffentlichte Avoca die Absicht, mit der kanadischen Anatolia zu fusionieren und sich in Alacer Gold umzubenennen. Die gemeinsame Gesellschaft will die Goldproduktion von 437.000 oz im Geschäftsjahr 2011 bis zum Geschäftsjahr 2015 auf jährlich 800.000 oz steigern.

Beurteilung: Avoca präsentiert sich als erfolgreicher mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv sind die solide Gewinnspanne, die Ausweitung der Reserven und Ressourcen, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Sollte Avoca eine jährliche Produktion von 280.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 11,3 zurückfallen.

Avoca ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.