Goldaktien steigen weiter, Analyse: Panoramic

Tagesbericht vom 22.03.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.432 auf 1.427 $/oz nach. Heute Morgen stabilisiert sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong und notiert aktuell mit 1.429 $/oz um etwa 2 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen den Aufwärtstrend weltweit fort und bestätigen den aktuellen Aufwärtstrend des Gesamtmarkts.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Urs Ackermann, Pressesprecher der Zürcher Kantonalbank (ZKB): „Wir zahlen Ausländern keine größeren Mengen Bargeld mehr aus. Wir sind in einer neuen Welt, und da ist es klar: Wer große Bargeldbeträge abziehen will, der will sie vor den Steuerbehörden verstecken“.
Kommentar: Ersetzen Sie „Bargeld“ durch „Gold“, dann erkennen Sie sehr schnell, warum wir (in der schönen neuen Welt) ETFs aller Art, -auch der von der ZKB- immer als Investment abgelehnt haben und ablehnen werden.

Erzeugerpreise steigen im Februar um 6,4 % (Vorjahresvergleich).

Steuereinnahmen steigen im Februar um 9,7 % (Vorjahresvergleich).

Norwegens Ölfonds steigert sein Volumen 2010 um 9,4 % auf 386,2 Mrd Euro und bleibt nach dem Fonds Abu Dhabis zweitgrößter staatlicher Investmentfonds.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem schwachen Dollar leicht nach (aktueller Preis 32.299 Euro/kg, Vortag 32.363 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann die 36 $/oz-Marke überwinden (aktueller Preis 36,17 $/oz, Vortag 35,78 $/oz). Platin kann weiter zulegen (aktueller Preis 1.747 $/oz, Vortag 1.732 $/oz). Palladium steigt kräftig an (aktueller Preis 748 $/oz, Vortag 736 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich in beide Richtungen wenig verändert.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 2,1 % oder 4,3 auf 208,6 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Kinross 4,1 %, Iamgold 3,3 % und Yamana 3,1 %. Bei den kleineren Werten gewinnen Vista 17,8 %, Alacer 5,8 % und Minefinders 5,2 %. Bei den Silberwerten haussieren Wildcat 21,8 %, Alexco 11,5 %, United 10,6 %, Kimber 9,8 %, sowie Fortuna und Orko jeweils 9,0 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Harmony kann 4,1 % zulegen. DRD Gold fällt 2,8 % zurück.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Rand 15,4 %, Mundo 8,7 % und Integra 6,4 %. Bei den Explorationswerten ziehen Gryphon 9,7 %, Excelsior 7,1 %, und Castle 6,0 % an. Bei den Basismetallwerten fällt Minco 6,7 % zurück.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 1,5 % auf 63,56 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Great Basin (+8,7 %), Royal Nickel (+8,5 %), Silver Wheaton (+5,3 %) sowie Kirkland Lake und Brigus (jeweils +4,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,6 % und bleibt damit im Februar hinter dem Gewinn des Xau-Vergleichsindex zurück. Seit dem Jahresbeginn 2011 bleibt ein Verlust von 9,6 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 7,9 %. Das Volumen kann von 8,5 auf 8,6 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt mit der getroffenen Aktienauswahl erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 2,6 % auf 63,63 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Wildcat (+21,8 %), Alexco (+11,5 %), United (+10,6 %), Kimber (+9,8 %), Fortuna (+9,0 %) und Orko (+9,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 13,7 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+10,5 %) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,7 % jedoch noch leicht hinter dem Hui-Vergleichsindex (-4,6 %) zurück. Der Fonds zeigt mit der Entwicklung im Februar eindrucksvoll das Potential auf, das bei einem weiteren Anstieg der Edelmetallpreise gegeben ist. Das Fondsvolumen kann von 33,1 auf 36,9 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) steigt um 5,3 % auf 148,08 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Rand (+15,4 %), Excelsior (+7,1 %), Integra (+6,4 %) und Castle (+6,0 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Mincor (-6,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute erneut stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 9,4 % und kann den Xau-Vergleichsindex (+6,8 %) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 7,4 % etwas besser als der Xau-Vergleichsindex (-7,9 %). Das Fondsvolumen erhöht sich von 27,2 auf 29,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) haussiert um 8,0 % auf 74,05 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Equatorial (+13,6 %), Xanadumine (+12,8 %), Pacific Ore (+10,3 %) und Indo Mines (+7,7 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Pelican (-11,1 %), Cleveland (-8,6 %), Gladiator (-6,9 %) und Matsa (-6,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,0 % und bleibt damit im Februar hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+7,4 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn erzielt der Fonds einen Gewinn von 3,6 % und liegt damit nur leicht hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+4,1 %). Die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich weiterhin aus. Mit der positiven Entwicklung in einem schwierigen Umfeld zum Jahresbeginn kann das Fondsvolumen von 6,2 auf 9,3 Mio Euro erneut sprunghaft zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: +7,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Growth – Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verbessert sich um 0,7 % auf 59,63 Euro. Die besten Fondswerte sind heute United (+10,6 %) und Royal Nickel (+8,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Macusani (-8,5 %) und der American Petrogas (-8,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,1 % und bleibt damit im Februar deutlich hinter dem Hui-Vergleichsindex (+10,5 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 2,8 % jedoch immer noch besser als der Hui-Vergleichsindex (-4,6 %). Das Fondsvolumen kann von 3,9 auf 4,0 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 17,7 %
Gewinn im Jahr 2010: 29,2 %
Januar 2011: -4,9 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +2,1 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Wegen der Turbulenzen bei Uranwerten in den letzten Tagen konnten wir noch keine Informationen erhalten, ob der Börsengang bereits beantragt worden ist. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch die Gefahr, dass der Börsengang erneut scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen Krügerrand, Maple Leaf, Känguruh und Philharmoniker. Im Silberbereich  verteilt sich die Nachfrage vor auf 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf. Daneben wurden größere Orders für die australischen 1 kg-Münzen platziert. Das Verkaufsinteresse ist mit 1 Verkäufer auf 4 Käufer etwas zurückgegangen, liegt aber weiterhin auf einem relativ hohen Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

22.03.11 Panoramic (AUS, Kurs 2,10 A$, MKP 434 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Dezemberquartal 2009) eine Nickelproduktion von 4.042 t (4.078 t), was einer Jahresrate von etwa 16.000 t entspricht und das Produktionsziel von 18.000 bis 19.000 t deutlich verfehlt. Zusätzlich förderte Panoramic 800 t Kupfer (1.400 t Kupfer) und 80 t Kobalt (90 t Kobalt). Bei Nettoproduktionskosten von 14.400 A$/t (10.100 A$/t) und einem Verkaufspreis von etwa 26.000 $/t fiel die Bruttogewinnspanne von etwa 16.000 auf etwa 11.500 A$/t zurück. Der operative Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 26,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,2 oder 3.300 A$/t entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 18.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,7 Jahre (5,6 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 9,1 Jahre, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Als Dividende werden halbjährlich 0,04 A$ bezahlt, was einer aktuellen Rendite von 3,8 % entspricht. Die Vorwärtsverkäufe beinhalten unrealisierte Verluste in Höhe von 8,3 Mio A$ (Gewinne von 17,4 Mio A$). Am 31.12.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 94,8 Mio A$ (83,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 114,2 Mio A$ (92,1 Mio A$) gegenüber. Am 31.01.11 kaufte Panoramic die stillgelegte Gidgee Goldmine von Apex im Wert von 15,5 Mio A$.

Beurteilung: Panoramic präsentiert sich als erfolgreicher Nickelproduzent. Positiv sind die profitable Produktion, er hohe Cashbestand und die Dividende. Negativ sind die kurze Lebensdauer der Reserven und die eingegangenen Vorwärtsverkäufe.

Panoramic ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen und im Stabilitas Pacific Fonds enthalten.