Goldaktien im Aufwärtstrend, Analyse: St Barbara

Tagesbericht vom 09.08.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel von 1.195 auf 1.206 $/oz. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter auf 1.208 $/oz an. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich und bestätigen den aktuellen Aufwärtstrend des Goldpreises.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Welt: „Portugal sitzt auf dem größten Goldschatz in Europa“. Die Goldreserven im Umfang von 382,5 t haben einen aktuellen Marktwert von 14,7 Mrd $ was einem Anteil am BIP von 6,8 % entspricht. Die Anteile der Goldreserven am BIP liegen für Italien bei 4,8 % und für Deutschland bei 4,2 %.
Kommentar: In allen Fällen reichen die Goldreserven nicht aus, um die Neuverschuldung auch nur für ein Jahr auszugleichen.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis seitwärts (aktueller Preis 29.259 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber zieht an (aktueller Preis 18,54 $/oz, Vortag 18,35 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.558 $/oz, Vortag 1.566 $/oz). Palladium verliert leicht (aktueller Preis 487 $/oz, Vortag 494 $/oz). Die Basismetalle setzen den Anstieg fort und können heute Morgen um bis zu 1 % zulegen.


Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,0 % oder 1,7 auf 175,5 Punkte. Bei den Standardwerten gewinnen Iamgold und Yamana jeweils 2,4 %. Bei den kleineren Werten ziehen Yukon-Nevada 12,1 %, Golden Star 4,4 % und Anatolia 3,9 % an. Cadan geben 4,8 %, Claude 2,7 % und Gabriel 2,1 % nach. Die Silberwerte entwickeln sich wenig verändert.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Harmony verbessert sich 2,2 %. DRD Gold fällt 3,2 % zurück.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Standardwerten steigen Tribune 9,8 %, Norseman 8,8 %, Intrepid 6,8 % und Avoca 5,4 %. A1 Minerals fallen 6,1 % und Tanami 5,3 % zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Azumah 12,8 %, Millennium 12,5 %, Signature 11,8 %, Enviro 8,7 % und Gryphon 7,8 % an. Doray gibt 5,4 % nach. Bei den Basismetallwerten verbessert sich Kagara 4,5 %.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verbessert sich um 0,4 % auf 114,48 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 1 (1) von 45 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Azumah (+12,8 %), Tribune (+9,8 %), Norseman (+8,8 %), Gryphon (+7,8 %) und Avoca (+5,4 %) sowie die kanadischen Golden Star (+4,4 %) und Anatolia (+3,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen A1 Minerals (-6,1 %) und der kanadischen Cadan (-4,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Goldminenindex weiter zulegen.


In der Auswertung zum 30.06.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,4 % und kann damit stärker als der xau-Vergleichsindex (+2,7 %) zulegen. In den letzten Wochen wurde der Fonds vom schwächeren australischen Dollar, von der Diskussion um Steuererhöhungen für australische Bergbauwerte und dem Ende des australischen Geschäftsjahres zum 30.06.10 erheblich belastet. Alle drei belastende Faktoren sollten für die Entwicklung in den nächsten Wochen keine Rolle mehr spielen oder die Kursentwicklung des Fonds sogar noch unterstützen, so dass sich der Fonds auf dem kurzfristig zurückgebliebenen Niveau wieder zum Kauf anbietet. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 22,1 % im Vergleich zum xau-Index (+23,5 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 13 von 18 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten und ein aktueller Marktkommentar sind auf den Seiten der www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Gesamt 2010: +22,1 % (xau-Index +23,5 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein kontinuierliches aber leicht unterdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Gesucht bleiben 1 oz Standardgoldmünzen, kleinere Barren (1 oz bis 250g), die 1 oz Silbermünzen Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung hat bei etwa 1 Verkäufer auf10 Käufer eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

09.08.10 St Barbara (AUS, Kurs 0,30 A$, MKP 586 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 62.644 oz (55.104 oz) und erreicht mit einer Produktion von 231.018 oz das Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2009/10. Längerfristig plant St Barbara die Produktion wieder auf eine Jahresrate von 300.000 oz aufzubauen. Bei Nettoproduktionskosten von 664 $/oz (671 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.261 $/oz (1.100 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 429 auf 597 $/oz ausgeweitet werden. St Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation, dürfte aber die Gewinnschwelle überschritten haben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 24,4 Jahre, so daß erhebliches Expansionspotential besteht. Sollte St Barbara dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. St Barbara ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 145,2 Mio A$ (53,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 144,2 Mio A$ (170,9 Mio A$) gegenüber. Der Cashbestand fiel zum 30.06.10 auf 102,5 Mio A$ zurück.

Beurteilung: St Barbara präsentiert sich als problematischer australischer Goldproduzent, der die Ziele in den letzten Jahren immer wieder verfehlt hat, die Wende aber im Geschäftsjahr 2009/10 geschafft haben dürfte. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen, der hohe Cashbestand und der hohe Hebel auf den Goldpreis. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,25 auf 0,30 A$ und stellen St Barbara zum Kauf.

Empfehlung: Halten, unter 0,25 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,30 A$, Kursziel 0,60 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 27.01.10 bei 0,27 A$).