Gold und Silber in Lauerstellung: Analyse: Saracen

Tagesbericht vom 09.09.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.259 auf 1.255 $/oz nach, erreicht aber mit 1.262 $/oz im Handelsverlauf fast das Allzeithoch von 1.265 $/oz. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Londoner Handel in einer engen Handelsspanne ruhig und notiert aktuell mit 1.255 $/oz um etwa 3 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit stabil und seitwärts und lassen einen möglichen Angriff des Goldpreises auf ein neues Allzeithoch von über 1.265 $/oz immer noch offen.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Risikoprämien für Anleihen aus Irland und Portugal erreichen neue Rekordhochs.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis nach dem kräftigen Anstieg am Vortag seitwärts (aktueller Preis 31.745 Euro/kg, Vortag 31.804 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann die 20 $/oz-Marke mehrfach kurzzeitig überwinden (aktueller Preis 19,90 $/oz, Vortag 19,90 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.555 $/oz, Vortag 1.552 $/oz). Palladium zeigt sich unverändert (aktueller Preis 523 $/oz, Vortag 523 $/oz). Die Basismetalle können im New Yorker Handel um bis zu 3 % zulegen, geben aber einen Teil dieser Gewinne heute Morgen wieder ab.


Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt um 0,3 % oder 0,6 auf 186,8 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Iamgold 4,3 %. Freeport verbessert sich um 1,6 %. Bei den kleineren Werten fallen High River 7,6 %, Anatolia 6,5 % und Detour 4,3 %. Yukon-Nevada ziehen 7,4 %, Cadan 7,1 %, CGA 6,2 % und Avion 5,5 % an. Bei den Silberwerten verliert Fortuna 5,1 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel leicht nachgebend. DRD Gold kann um 6,4 % gegen den Trend zulegen.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich mit einer freundlicheren Tendenz. Bei den Produzenten steigen Mundo 12,2 %, Allied 9,1 %, Tribune 4,8 %, Apex 4,8 % und Resolute 3,0 %. Norton fallen 6,8 % und Avoca 4,2 % zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Northern Mining 17,8 %, Auzex 12,8 %, Millennium 11,1 %, Doray 8,3 %, Enviro 8,1 %, Crescent 6,7 %, Conquest 6,1 % und Arc 5,9 % an. Bei den Basismetallwerten verbessert sich Kagara 4,6 %.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds steigt um 0,3 % auf das neue Jahreshoch (gleichzeitig Allzeithoch) von 134,04 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 2 (1) von 45 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Durch den Kursanstieg und Zuflüsse von neuen Anlagegeldern erreicht der Fonds auch ein neues Rekordvolumen von über 19 Mio Euro (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Allied (+9,1 %), Conquest (+6,1 %) und Tribune (+4,8 %) sowie die kanadischen Cadan (+7,5 %) und CGA (+6,2 %) und Avion (+5,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Norton (-6,8 %) und Avoca (-4,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegenüber dem gleichbleibenden xau-Index leicht zulegen.


In der Auswertung zum 31.08.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 9,4 % und bleibt damit hinter dem xau-Vergleichsindex (+12,3 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 27,8 % im Vergleich zum xau-Index (+24,3 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 20 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.08.10 auf 16,6 Mio Euro. Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Aug_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juli 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
August 2010: +9,4 % (xau-Index +12,3 %)
Gesamt 2010: +27,8 % (xau-Index +24,3 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 90 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein durchschnittlich hohes Auftragsniveau. Weiterhin werden die neuen Lunar-Münzen 1 oz Hase in Gold und 1 kg-Hase in Silber des Jahrgangs 2011 geordert, die ab dem 14. September ausgeliefert werden. Im Goldbereich dominiert die 1 oz Krügerrand das Interesse. Im Silberbereich werden vermehrt die australischen 1 kg-Münzen geordert. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf 8 Käufer auf durchschnittlich hohem Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

09.09.10 Saracen (AUS, Kurs 0,53 A$, MKP 244 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus dem westaustralischen Carosue Dam Projekt eine Goldproduktion von 25.036 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und am unteren Ende der Planung einer jährlichen Produktion zwischen 100.000 und 120.000 oz liegt. Für das Septemberquartal erwartet Saracen einen Anstieg der Produktion auf 30.000 oz. Bis 2015 soll die jährliche Produktion auf 150.000 bis 160.000 oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 595 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.236 $/oz erzielte Saracen eine Bruttogewinnspanne von 641 $/oz. Saracen macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Aus dem Cashflowbericht lässt sich jedoch ableiten, das mit einer soliden Gewinnspanne gearbeitet wurde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahren (8,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 23,1 Jahre (22,1 Jahre). Zur Finanzierung der Entwicklung wurde Saracen gezwungen, Vorwärtsverkäufe im Volumen von 90.800 oz (103.000 oz) abzuschließen und Prämien für 154.300 Putoptionen (176.000 Putoptionen) zu bezahlen, die die Gewinne bis Ende 2011 erheblich belasten werden. Die unrealisierten Verluste aus den Derivatepositionen dürften auf 25 bis 30 Mio A$ angestiegen sein. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 14,9 Mio A$ (27,6 Mio A$) eine Kreditbelastung von 37,9 Mio A$ (9,0 Mio A$) gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung konnte der Cashbestand zum 30.06.10 auf 28,9 Mio A$ aufgebaut werden. Saracen wird von Guido Staltari geführt, dessen Burmine in den 90er Jahren nach einer erfolgreichen Entwicklung von Sons of Gwalia übernommen wurde.

Beurteilung: Saracen präsentiert sich erfolgreicher australischer Explorationswert, der die Goldproduktion planmäßig aufnehmen konnte. Sollte eine jährliche Produktion von 100.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde das KGV auf 11,5 zurückfallen. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die geringe Kreditbelastung. Problematisch ist die unsinnige und unnötige Belastung durch die eingegangenen Vorwärtsverkäufe.

Saracen ist eine der Top 5 Investments des Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (vgl. http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Juli_10%20D.pdf).