Gold und Goldaktien freundlich, Analyse: Tanami

Tagesbericht vom 17.08.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.222 auf 1.226 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder leicht nach und notiert aktuell mit 1.224 $/oz um etwa 5 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich und bestätigen den aktuellen Aufwärtstrend am Gesamtmarkt.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Agricultural Bank of China gelingt der Börsengang mit einem Rekordwert von 22,1 Mrd $ an angegebenen Aktien.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar seitwärts (aktueller Preis 30.592 Euro/kg, Vortag 30.579 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber steigt weiter an (aktueller Preis 18,44 $/oz, Vortag 18,22 $/oz). Platin kann leicht zulegen (aktueller Preis 1.541 $/oz, Vortag 1.533 $/oz). Palladium zieht weiter an (aktueller Preis 486 $/oz, Vortag 480 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich im New Yorker Handel freundlicher und gewinnen um 1 %.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,5 % oder 2,6 auf 175,0 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Iamgold 3,1 %. Bei den kleineren Werten gewinnen Vista 16,2 %, High River 11,7 %, Andina 10,6 %, Avion 7,4 % und Anatolia 6,0 %. Brigus fällt 4,2 % zurück. Bei den Silberwerten kann First Majestic 6,6 % zulegen.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel leicht verbessert. Anglogold steigt um 2,5 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Resolute 7,8 %, Ramelius 6,3 %, Intrepid 5,8 %, Mundo 4,6 % und Avoca 4,4 %. Apex und Tanami geben jeweils 5,0 % nach. Bei den Explorationswerten verbessern sich Alkane 12,0 % und Auzex 5,4 %. Millennium fällt 10,7 % zurück. Bei den Basismetallwerten erholt sich Panoramic um 4,2 %.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds steigt um 4,5 % auf 116,81 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 5 (5) von 46 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Ramelius (+6,3 %), Avoca (+4,4 %) und Panoramic (+4,2 %) sowie die kanadischen Avion (+7,4 %) und Anatolia (+6,0 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Apex (-5,0 %).

Insgesamt dürfte der Fonds nach dem rasanten Anstieg am Vortag heute leicht hinter dem ansteigenden xau-Goldminenindex zurückbleiben.


In der Auswertung zum 31.07.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,4 % und kann sich wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (-10,4 %) halten. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 16,8 % im Vergleich zum xau-Index (+10,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 19 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Juli_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juni 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
Gesamt 2010: +16,8 % (xau-Index +10,7 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag eine ruhige Geschäftsentwicklung. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen und Barren in allen Größen sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 4 Käufer relativ hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

17.08.10 Tanami (AUS, Kurs 0,019 A$, MKP 67,5 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus dem australischen Coyote Projekt einen Anstieg der Goldproduktion auf 12.900 oz (11.783 oz). Das von 70.000 auf 50.000 oz reduzierte Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2009/10 wurde mit 47.960 oz jedoch knapp verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 595 $/oz (678 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.214 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 425 auf 619 $/oz. Tanami macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 verzeichnete Tanami einen Gewinn in Höhe von 7,0 Mio A$, der jedoch nur durch den Verkauf von Minengebieten im Wert von 11,7 Mio A$ zustande kam. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,7 Jahre (5,4 Jahre). Die Ausweitung der Ressourcen ist auf den Kauf des Groundrush Projekts von der Newmont Mining zurückzuführen. In dem Projekt, das am 28.01.2010 für 22,0 Mio A$ erworben wurde, konnte die Ressource (ohne inferred resources) auf 887.000 oz (496.000 oz) erhöht werden. Tanami will die Produktion mit dem neuen Projekt innerhalb von 2 Jahren auf eine Jahresrate von 200.000 oz steigern, was völlig unrealistisch erscheint. Tanami ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 4,6 Mio A$ (1,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 19,7 Mio A$ (15,6 Mio A$) gegenüber. Tanami hält 265 Mio Aktien der ABM Resources mit einem aktuellen Börsenwert von 7,7 Mio A$ (8,0 Mio A$) und 300 Mio Optionen der ABM Resources mit einem aktuellen Börsenwert von 4,5 Mio A$. Am 15.07.10 kündigte Tanami eine Kapitalerhöhung im Verhältnis von 6 neuen Aktien für jeweils 5 alte Aktien zu 0,015 A$ je Aktie an. Nach der Ausgabe von 4,2 Mio neuen Aktien sollen die Aktien im Verhältnis von 30 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammengelegt werden, so dass sich die Aktienzahl von etwa 7,8 Mrd Aktien auf etwa 260.000 Aktien reduziert.

Beurteilung: Tanami präsentiert sich als kleinerer australischer Goldproduzent, der die Prognosen in der Vergangenheit mehrfach verfehlt hat. Problematisch bleibt die kurze Lebensdauer der Reserven. Positiv sind die hohen Goldgehalte, das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Tanami bleibt zunächst relativ hoch bewertet. Sollte Tanami bei einer Produktion von 50.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$ umsetzen können, würde das KGV nur auf 14,8 zurückfallen. Sollte eine Produktionsausweitung in Richtung einer jährlichen Produktion von 200.000 oz gelingen, würde sich ein erhebliches Aktienkurspotential eröffnen. Altaktionären empfehlen wir, die Kapitalerhöhung zu 0,015 A$ zu zeichnen. Wir setzen für Tanami ein maximales Kauflimit von 0,015 A$ und ein Kursziel von 0,03 A$. Nach der Zusammenlegung erhöht sich das maximale Kauflimit auf 0,45 A$ und das Kursziel auf 0,90 A$.

Empfehlung: Halten, unter 0,015 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,019 A$, Kursziel 0,03 A$. Tanami wird mit geringen Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 05.02.10 bei 0,055 A$).