Gold über 1.400 $/oz, Silber haussiert, Analyse: Intern. Minerals

Tagesbericht vom 14.12.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.391 auf 1.395 $/oz. Heute Morgen kann der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong die Marke von 1.400 $/oz wieder überwinden und notiert aktuell mit 1.404 $/oz um etwa 14 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können weltweit leicht zulegen und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Bild.de über den Iraker, der sich am Samstag in der Stockholmer Innenstadt in die Luft sprengte: „Die Terror-Spur führt in den Irak und nach London!“

Irische Banken brauchen zusätzliche 10,3 Mrd Euro zur Liquiditätsversorgung.

Chinas Verbraucherpreise steigen im November um 5,1 % (Vorjahresvergleich).

Weltbank legt einen Klimafonds für Entwicklungsländer auf, in den die Industriestaaten jährlich 100 Mrd $ einzahlen sollen.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem schwachen Dollar nach (aktueller Preis 33.662 Euro/kg, Vortag 33.887 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber haussiert wieder (aktueller Preis 29,86 $/oz, Vortag 29,20 $/oz). Platin zieht an (aktueller Preis 1.708 $/oz, Vortag 1.692 $/oz). Palladium verbessert sich (aktueller Preis 759 $/oz, Vortag 749 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich freundlich. Zink verbessert sich 2,8 %, Nickel 2,6 % und Kupfer 2,2 %.


Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,0 % oder 2,3 auf 225,8 Punkte. Bei den Standardwerten zieht Freeport 2,4 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Brigus 9,0 %, Stillwater 5,1 %, Gabriel 4,6 % und Orezone 3,7 %. Gegen den Trend gibt Yukon-Nevada 3,4 % nach. Bei den Silberwerten ziehen Aurcana 14,3 %, Great Panther 6,5 % und First Majestic 6,5 % an. Orko verlieren 4,6 % und US-Silver 3,2 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Harmony verbessert sich 2,3 %. DRD Gold gibt 2,9 % nach.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigt Integra 7,7 %. Apex gibt 5,3 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen Noble 13,3 % und Highlands Pacific 7,4 % an. Gold Road gibt 5,3 % nach. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Pan Australian 10,7 % und Oz Minerals 5,8 %.


Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) gibt 1,3 % auf 161,90 Euro nach und notiert im laufenden Jahr auf Rang 4 (4) von 58 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl.
http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Noble (+13,3 %) und Integra (+7,7 %) sowie die kanadischen Brigus (+9,0 %) und Orezone (+3,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 8,3 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 12,1 % zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 62,5 % im Vergleich zum xau-Index (+39,8 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 23 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 29,0 Mio Euro (25,8 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Nov_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 50 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,2 % auf 65,37 Euro. Die besten Fondswerte sind heute First Majestic (+5,8 %), Fresnillo (+4,0 %) und South American (+3,6 %) und Sona (3,6 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der US-Silver (-3,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zulegen können.


In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Kursanstieg um 27,9 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+13,1 %) weit hinter sich lassen. Im laufenden Jahr verzeichnet der Fonds einen Anstieg um 40,8 % und kann zum Hui-Vergleichsindex (+41,1 %) aufschließen. Das Fondsvolumen stieg im November durch den Kursanstieg und Zuflüsse von 19,5 auf 29,8 Mio Euro an.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 40,8 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verliert um 0,2 % auf 73,93 Euro. Die besten Fondswerten sind die kanadische Brigus (+9,0 %) und die in Hongkong notierte G-Resources (+8,8 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der kanadischen Yukon-Nevada (-3,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.11.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 15,8 % und kann den xau-Vergleichsindex (+12,1 %) deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn kann der Fonds um 9,2 % zulegen und holt gegenüber dem xau-Vergleichsindex (+39,8 %) leicht auf. Das Fondsvolumen kann im November von 7,7 auf 8,8 Mio Euro zulegen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn in den ersten 11 Monaten 2010: 9,2 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Montag ein weit überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Die Nachfrage hat sich dabei weiter vom Silber in Richtung Gold verschoben. Uns erreichen umfangreiche Aufträge für 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und 1 oz Philharmoniker sowie Barren in allen Größen. Im Silberbereich konzentriert sich das Interesse auf 1 oz Philharmoniker. Wegen der dauerhaft weit überdurchschnittlich hohen Nachfrage der letzten Wochen, dem bevorstehenden Jahresende und dem Winterwetter kommt es bei den Silberprodukten zu kleineren Verzögerungen bei der Belieferung, so dass einige Produkte vorübergehend nicht verfügbar sind. Diese Situation dürfte sich bis Mitte Januar 2011 wieder beruhigt haben. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

15.12.10 International Minerals (NA, Kurs 6,97 C$, MKP 795 Mio A$) meldet für das Septemberquartal eine Silberproduktion von 1,0 Mio oz und eine Goldproduktion von 3.306 oz (jeweils Intern. Minerals Anteil), was einer Jahresrate von etwa 4,0 Mio oz Silber und 13.000 oz Gold entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion stammt aus der peruanischen Pallancata Mine, an der Intern. Minerals einen Anteil von 40 % hält. Die Mine wird von der britischen Hochschild (Anteil 60 %) betrieben. Bei Nettoproduktionskosten von 2,53 $/oz und einem Verkaufspreis von etwa 20 $/oz konnte mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 17,50 $/oz gearbeitet werden. Der operative Gewinn erreichte 7,2 Mio A$, was einem KGV 28,0 oder 7,16 $/oz entspricht. Mit dem auf über 25 $/oz angestiegenen Silberpreis dürfte das KGV auf unter 20 zurückgefallen sein. Im Rio Blanco Projekt in Ecuador konnte Intern. Minerals bereits im Oktober 2006 eine Reserve über 605.000 oz Gold und 4,3 Mio oz Silber nachweisen. Das Projekt soll vorläufig nicht entwickelt werden. Im Converse Projekt in Nevada liegt seit 2004 eine Ressource über 3,9 Mio oz Gold vor. Auch in diesem Projekt sind nur geringfügige Explorationsarbeiten geplant. Die gesamten Reserven belaufen sich auf 22,1 Mio oz Silber, was einer Lebensdauer von 5,5 Jahren entspricht. Die Lebensdauer der Ressourcen erstreckt sich auf 13,4 Jahre. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 25,4 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 83,8 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: International Minerals präsentiert sich als mittelgroßer Silberproduzent, der mit einem KGV von unter 20 derzeit fair bewertet wird. Positiv ist die aktuelle Gewinnfähigkeit und das Potential aus anderen Projekten, in denen bereits Gold- und Silberressourcen nachgewiesen werden konnten. Unklar ist jedoch, warum die Projekte in den letzten Jahren nicht weiter entwickelt wurden. Negativ ist die hohe Kreditbelastung.

International Minerals ist derzeit nicht im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.