Gold Hui, Hui pfui, Analyse: Intrepid

Tagesbericht vom 09.06.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.535 auf 1.538 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder leicht nach und notiert aktuell mit 1.536 $/oz etwa auf dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien bleiben weltweit unter Druck, bauen ihre überverkaufte Situation weiter aus und bauen auf der anderen Seite ein gewaltiges Erholungspotential auf.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Guan Tao, Leiter der Abteilung für internationalen Zahlungsverkehr der Währungsaufsicht in China: „Wir müssen uns der wirtschaftlichen und politischen Risiken eines übertriebenen Besitzes von Anlagen in US-Dollar bewusst sein“. Der Artikel verschwand nach kurzer Zeit wieder von der Webseite www.cg40.org.cn.
Kommentar: Bei Devisenreserven von 2.000 Mrd $ kostet jeder Prozent Kursverlust einen Verlust der Kaufkraft von 20 Mrd $. Bei Goldreserven von 50 Mrd $ gleicht jeder Prozent Kursgewinn des Goldpreises nur 0,5 Mrd $ der Kursverluste des Dollars aus.

Zahl der Todesopfer bei den Unruhen in Syrien steigt auf über 1.100.

Der IWF bezeichnet den staatlichen Beteiligungen an den Banken in Slowenien als Anachronismus aus sozialistischen Zeiten.
Kommentar: Der Einstieg des Staates bei den Banken in den USA, Großbritannien und in Deutschland wurde dagegen als Verteidigung der freien Marktwirtschaft bezeichnet.

Handelsblatt: „Slowenien – das nächste Griechenland“.
Kommentar: Die Staatsverschuldung Sloweniens liegt aktuell bei 38 %. Wie viele Griechenländer haben wir in Europa?


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis erholt sich der Goldpreis bei einem stabilisierten Dollar vorsichtig (aktueller Preis 33.796 Euro/kg, Vortag 33.650 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann leicht zulegen (aktueller Preis 36,73 $/oz, Vortag 36,42 $/oz). Platin entwickelt sich stabil (aktueller Preis 1.820 $/oz, Vortag 1.821 $/oz). Palladium kann die Gewinne der Vortage ausbauen (aktueller Preis 807 $/oz, Vortag 803 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich in beide Richtungen wenig verändert.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 2,1 % oder 4,2 auf 194,1 Punkte. Bei den Standardwerten fällt Agnico Eagle 3,6 %. Iamgold kann um 0,3 % zulegen. Bei den kleineren Werten geben Gold Resource 10,0 %, Brigus 6,6 %, Yukon-Nevada 6,3 % und Monument 6,2 % nach. Bei den Silberwerten verlieren Silvercorp 10,9 %, Minco 10,4 %, Endeavour 8,1 % und Wildcat 7,3 % nach.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich schwächer. Harmony fallen 4,4 % und DRD Gold 4,0 % zurück.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen relativ stabil. Bei den Produzenten verbessern sich Northern Star 7,6 % und Adamus 4,5 %. Allied fällt 4,4 % zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Alkane 5,5 % und Bassari 4,7 % an. Perseus geben 3,8 % und Red 5 um 3,7 % nach. Bei den Metallwerten fällt Paladin 4,9 % zurück.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,6 % auf 57,77 Euro. Bester Fondswert ist heute die australische Adamus (+4,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der kanadischen Cornerstone (-13,9 %), Royal Nickel (-13,0 %), Brigus (-6,6 %) und Monument (-6,2 %) sowie der australischen Allied (-4,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,2 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 21,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 14,3 %. Das Volumen fällt von 7,7 auf 7,3 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -21,0 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,7 % auf 58,00 Euro. Bester Fondswert ist heute Maya (+9,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Silvercorp (-10,9 %), Endeavour (-8,1 %) und der Wildcat (-7,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen. Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,8 % und entwickelt sich schwächer als der Hui-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,0 % und kann sich damit besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 10,4 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Mai von 47,8 auf 39,4 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -7,0 % (Hui-Vergleichsindex: -10,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,5 % auf 145,25 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Adamus (+4,5 %) und Norseman (+3,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Allied (-4,4 %) und der kanadischen Mansfield (-5,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6 % und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7 % aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -9,7 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,7 % auf 68,07 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Odyssey (+12,5 %), Matsa (+4,6 %) und Adamus (+4,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Montezuma (-9,2 %), Universal (-7,7 %), Cleveland (-6,9 %), Haranga (-6,3 %) und Echo (-6,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5 % und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3 % aber besser als der Vergleichsindex (-12,3 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
2011: -9,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein weiterhin durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Unsere Sonderaktion 1 oz Krügerrand wird anhaltend stark nachgefragt. Unsere neu eingerichtete Sammlerseite wird ebenfalls gut angenommen. Hier bieten wir seit dem 6. Juni Sammlermünzen zu fairen Preisen an. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 6 Käufer unauffällig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

09.06.11 Intrepid (AUS, Kurs 1,71 A$, MKP 911 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) die Entdeckung einer Verlängerung des Erzkörpers im indonesischen Tujuh Bukit Projekt. Intrepid hält einen Anteil von 80 % des Projekts. Am 20.04.11 veröffentlichte Intrepid eine vorläufige Schätzung der Produktion für des Tumpangpitu Erzkörper des Projekts auf jährlich 115.000 oz (Intrepid Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 376 $/oz. Die Schätzung betrifft nur einen kleinen Teil des Gesamtprojekts, in dem bislang 8 Mio oz Gold bei einem Goldgehalt von 0,5 g/t bestätigt werden konnten. Die Investitionskosten werden auf 163,2 Mio A$ geschätzt, so dass bei einer Lebensdauer von 9 Jahren etwa 150 $/oz abgeschrieben werden müssen. Weitere Ressourcen werden mit den aktuellen Bohrprogrammen erschlossen. Die Paulsens Mine wurde am 30.07.10 für 40 Mio A$ an Northern Star verkauft. Am 31.12.10 (30.09.10) stand einem Cashbestand von 182,2 Mio A$ (41,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 6,8 Mio A$ (4,6 Mio A$) gegenüber. Zum 31.03.11 nahm der Cashbestand auf 181,1 Mio A$ ab.

Beurteilung: Intrepid gelingt der Nachweis einer der weltgrößten Goldressourcen der letzten Jahre. Positiv ist das verbliebene Explorationspotential. Sollte Intrepid bei einer jährlichen Produktion von 115.000 oz eine Gewinnspanne von 500 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 15,8 zurückfallen. Problematisch sind die niedrigen Erzgehalte, der lange Vorlauf bis zu einem möglichen Produktionsbeginn und enorme Investitionskosten. Negativ ist das beim Betrieb der Paulsens Mine erfolglos gebliebene Management.

Intrepid ist derzeit im Stabilitas Gold + Resourcen Special Situations Fonds enthalten.