Gegen geplatzte Blasen soll Liquidität helfen, Analyse: Avion

Tagesbericht vom 15.07.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 1.208 auf 1.218 $/oz zulegen, verliert im Handelsverlauf aber bis auf 1.209 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.211 $/oz auf dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit stabil und geben weiterhin einen vorsichtig positiven Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt: „Denn wenn Blasen platzen, muss man zunächst noch mehr Geld ins System pumpen, bevor man auf den Pfad der Tugend zurückkehren kann.“
Kommentar: Wenn man einen Alkoholiker heilen will, der einen Kater hat, muss man ihm zunächst noch mehr Alkohol geben, bevor man mit dem Entzug beginnen kann.

Italiens Staatsanwaltschaft ermittelt geben Berlusconis Partei „Volk der Freiheit“. Ihr wird Korruption und Bildung einer Geheimloge vorgeworfen. Betroffen sind der Pdl-Koordinator Denis Verdini, Wirtschaftsstaatssekretär Nicola Cesentino, der bereits wegen Mafiageschäften verurteilte Marcello Dell’Utri, Richter, Unternehmer und Regionalpolitiker.

US-Handelsbilanzdefizit wächst im Mai um 5,0 % auf 42,3 Mrd $.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis leicht nach (aktueller Preis 30.546 Euro/kg, Vortag 30.627 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber steigt weiter (aktueller Preis 18,34 $/oz, Vortag 18,25 $/oz). Platin bleibt stabil (aktueller Preis 1.527 $/oz, Vortag 1.527 $/oz). Palladium steigt weiter (aktueller Preis 467 $/oz, Vortag 465 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich wenig verändert.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 0,1 % oder 0,2 auf 173,8 Punkte. Bei den Standardwerten können Yamana 1,2 % und Agnico Eagle 1,1 % zulegen. Bei den kleineren Werten verbessern sich Petaquilla 7,4 % und Timmins 6,0 %. Cadan geben 6,1 % und Yukon-Nevada 3,7 % ab. Die Silberwerte verlieren zwischen 1 und 2 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Harmony kann 1,4 % zulegen.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. 30 Minuten vor Handelsschluss steigt Avoca 6,4 %. Tanami fällt nach der Ankündigung einer umfangreichen Kapitalerhöhung um 34,1 % zurück. Bei den Explorationswerten können Alkane 8,1 % und Gryphon 6,0 % zulegen. Signature verliert 5,6 %. Die Basismetallwerte entwickeln sich stabil.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verliert 1,2 % auf 111,58 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 2 (4) von 44 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australischen Avoca (+6,4 %) und Gryphon (+6,0 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der kanadischen Cadan (-6,1 %). Insgesamt dürfte sich der Fonds heute gegen den sich seitwärts entwickelnden xau-Goldminenindex zulegen können.


In der Auswertung zum 30.06.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,4 % und kann damit stärker als der xau-Vergleichsindex (+2,7 %) zulegen. In den letzten Wochen wurde der Fonds vom schwächeren australischen Dollar, von der Diskussion um Steuererhöhungen für australische Bergbauwerte und dem Ende des australischen Geschäftsjahres zum 30.06.10 erheblich belastet. Alle drei belastende Faktoren sollten für die Entwicklung in den nächsten Wochen keine Rolle mehr spielen oder die Kursentwicklung des Fonds sogar noch unterstützen, so dass sich der Fonds auf dem kurzfristig zurückgebliebenen Niveau wieder zum Kauf anbietet. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 22,1 % im Vergleich zum xau-Index (+23,5 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 13 von 18 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten und ein aktueller Marktkommentar sind auf den Seiten der www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Gesamt 2010: +22,1 % (xau-Index +23,5 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 20 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein weiterhin ruhiges Handelsgeschäft. Gesucht bleiben die 1 oz Standardgoldmünzen, kleinere Barren (1 oz bis 250g) und die 1 oz Silbermünzen Maple Leaf. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 2 Käufer nochmals deutlich erhöht. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

15.07.10 Avion (NA, Kurs 0,48 C$, MKP 193 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der Tabakoto/Segala Mine in Mali einen Anstieg der Goldproduktion um 42 % auf 17.768 oz (12.568 oz), was einer Jahresrate von etwa 70.000 oz entspricht und über der Planung einer Produktion von 60.000 bis 68.000 oz liegt. Bis 2012 will Avion die Produktion auf jährlich über 160.000 oz steigern. Für das Juniquartal liegen noch keine Ergebniszahlen vor. Im Märzquartal erreichten die Nettoproduktionskosten 886 $/oz, so dass bei einem Verkaufspreis von 1.123 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 237 $/oz gearbeitet werden konnte. Dabei verzeichnete Avion einen Nettoverlust von 0,6 Mio A$. Im Juniquartal dürfte die Bruttogewinnspanne auf über 400 $/oz angestiegen sein, so dass die Produktion profitabel geworden sein dürfte. Avion macht keine Angaben über die Höhe der Reserven. Die Ressourcen belaufen sich auf 1,3 Mio oz, was bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz einer Lebensdauer von 19,2 Jahren entspricht. Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 9,1 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 15,8 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Avion präsentiert sich als interessanter nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die planmäßige Steigerung der Goldproduktion, die lange Lebensdauer der Reserven und die geringe Kreditbelastung. Negativ ist der fehlende Ausweis der Reserven. Problematisch ist der Produktionsstandort in Mali. Sollte Avion bei einer jährlichen Produktion von 70.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 13,8 zurückfallen. Bei einer steigenden Produktion und fallenden Produktionskosten eröffnet sich ein erhebliches Aktienkurspotential. Wir setzen für Avion ein maximales Kauflimit von 0,40 A$ und ein Kursziel von 0,75 A$ und stufen die Aktie als gute Halteposition ein.

Empfehlung: Halten, unter 0,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 0,48 A$, Kursziel 0,75 A$. Avion wird mit geringen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt.