Fed will Inflation, Analyse: Tanami

Tagesbericht vom 02.11.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.360 auf 1.351 $/oz nach. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder freundlicher und notiert aktuell mit 1.357 $/oz um etwa 6 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit stabil und geben einen vorsichtig positiven Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Bart Chilton, US-Terminmarktaufsicht: Es gibt „betrügerische Versuche“ den Silbermarkt auf „verschlagenen“ Wegen zu kontrollieren.

Welt: „Bernanke zündet die nächste Stufe der Inflationsbeschwörung“.
Kommentar: Wie könnte er das besser machen als mit einem rasanten Silberpreisanstieg?

Handelsblatt: „Die US-Notenbank und andere Zentralbanken treiben also auch die Preise für andere Vermögenswerte künstlich in die Höhe“. „Wenn die Anleger in der planwirtschaftlichen Börsenwelt künftige Inflation wittern, werden sie ihr Geld in Sachwerte stecken“. „Staatlich festgesetzte überhöhte Preise für Vermögenswerte haben noch andere Folgen: Die Eingriffe werden in kürzeren Perioden immer wieder zu neuen Blasen an verschiedenen Märkten für Vermögenswerte führen“.
Kommentar: Die Auswirkungen der planwirtschaftlichen (sozialistischen) Geldpolitik auf die kapitalistische Wirtschaft werden hier sehr verständlich beschrieben (vgl. Artikel: „Gold als Anlagemöglichkeit in einem Crack-up-Boom“ auf www.goldhotline.de unter: „Analysen“.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zieht der Goldpreis weiter an (aktueller Preis 31.304 Euro/kg, Vortag 31.014 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber steigt kräftig an (aktueller Preis 24,74 $/oz, Vortag 23,98 $/oz). Platin steigt über die 1.700 $/oz-Marke (aktueller Preis 1.714 $/oz, Vortag 1.693 $/oz). Palladium haussiert auf ein neues Hoch (aktueller Preis 652 $/oz, Vortag 634 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich stabil und können etwa 1 % zulegen.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,3 % oder 0,6 auf 204,9 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Freeport um 1,5 %. Bei den kleineren Werten legen MDN 9,3 %, Novagold 3,4 % (Vortag +5,2 %) und Eldorado 3,2 % zu. Golden Star fallen 3,6 % und High River 3,0 % zurück. Bei den Silberwerten verbessert sich First Majestic 2,9 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Harmony verlieren 1,7 % und DRD Gold 1,4 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen in engen Grenzen uneinheitlich. Bei den Produzenten gibt Medusa 8,6 % nach. Catalpa verbessert sich um 4,4 %. Bei den Explorationswerten verbessert sich Northern Mining 9,7 % und bei den Basismetallwerten kann Kagara 6,6 % zulegen.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verbessert sich um 1,0 % auf 142,38 Euro und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate auf Rang 6 (6) von 55 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Die besten Fondswerte sind heute die australische Catalpa (+4,4 %) und die kanadischen Novagold (+3,4 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Medusa (-8,6 %) sowie der kanadischen Golden Star (-3,6 %) und High River (-3,0 %).

Apex (+5,6 %) sowie die kanadischen Orezone (+25,8 %), Novagold (+7,5 %), Cadan (+6,1 %) und Iamgold (+3,7 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Panoramic (-5,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex leicht zulegen.


In der Auswertung zum 30.09.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 16,1 % und kann den xau-Vergleichsindex, der einen Verlust von 1,1 % verzeichnet, deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 48,3 % im Vergleich zum xau-Index (+23,0 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 21 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 30.09.10 auf 23,5 Mio Euro (16,6 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Sep_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juli 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
August 2010: +9,4 % (xau-Index +12,3 %)
September 2010: +16,1 % (xau-Index -1,1 %)
Gesamt 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 80 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein feiertagsbedingt ruhiges Umsatzvolumen. Sehr stark wird weiterhin unsere Sonderaktion 1/10 oz Känguru/Nugget nachgefragt. Im Goldbereich werden außerdem die Standardmünzen 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und 1 oz Philharmoniker sowie Barren in allen Größen gesucht. Im Silberbereich werden 1 oz Maple Leaf, 1 oz Philharmoniker und 1 oz Wildlife (Wolf) geordert. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

02.11.10 Tanami (AUS, Kurs 0,84 A$, MKP 219 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) aus dem australischen Coyote Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 9.083 oz (12.900 oz), was einer Jahresrate von etwa 36.000 oz entspricht und das von 70.000 auf 50.000 oz reduzierte Produktionsziel um etwa 30 % verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 960 $/oz (595 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.241 $/oz (1.214 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 619 auf 281 $/oz zurück, so dass Tanami nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben wieder in die Verlustzone zurückgerutscht sein dürfte. Im Geschäftsjahr 2009/10 verzeichnete Tanami einen operativen Gewinn von 0,4 Mio A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 25,0 Jahre (17,7 Jahre). Tanami weist keine Reserven mehr aus (zuletzt 2,3 Jahre). Die Ausweitung der Ressourcen ist auf den Kauf des Groundrush Projekts von der Newmont Mining zurückzuführen. Tanami will die Produktion mit dem neuen Projekt innerhalb von 2 Jahren auf eine Jahresrate von 200.000 oz steigern, was völlig unrealistisch erscheint. Tanami ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 6,7 Mio A$ (4,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 68,4 Mio A$ (19,7 Mio A$) gegenüber. Tanami hält 265 Mio Aktien der ABM Resources mit einem aktuellen Börsenwert von zuletzt 7,7 Mio A$ und 300 Mio Optionen der ABM Resources mit einem aktuellen Börsenwert von zuletzt 4,5 Mio A$. Durch eine Kapitalerhöhung im Verhältnis von 6 neuen Aktien für jeweils 5 alte Aktien zu 0,45 A$ (nach Zusammenlegung) und die Zusammenlegung der Aktien im Verhältnis von 30 alten Aktien zu 1 neuen Aktie hat sich die Marktkapitalisierung bei 260,9 Mio ausstehenden Aktien auf 219 Mio A$ erhöht.

Beurteilung: Tanami präsentiert sich als kleinerer australischer Goldproduzent, der die Prognosen in der Vergangenheit mehrfach verfehlt hat. Problematisch bleibt die kurze Lebensdauer der Reserven. Positiv sind die hohen Goldgehalte, das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Tanami bleibt hoch bewertet. Sollte Tanami bei einer Produktion von 50.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$ umsetzen können, würde das KGV nur auf 14,6 zurückfallen. Sollte eine Produktionsausweitung in Richtung einer jährlichen Produktion von 200.000 oz gelingen, würde sich ein erhebliches Aktienkurspotential eröffnen.

Tanami ist derzeit nicht im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.