Edelmetallaktien uneinheitlich, Analyse: Focus

Tagesbericht vom 27.08.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.242 auf 1.236 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.236 $/oz um etwa 6 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die nordamerikanischen Goldminenaktien können nochmals relativ deutlich zulegen, die australischen Werte fallen dagegen heute Morgen größtenteils zurück.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

S&P reduziert das Rating für Irland auf AA-.

BHP verdoppelt den Gewinn im Geschäftsjahr 2009/10 auf 12,7 Mrd $.

Japan meldet für Juli einen Anstieg der Exporte um 23,5 % (Vorjahresvergleich).

PC-Verkauf erhöht sich im Juniquartal um 22,9 % (Vorjahresvergleich).

Dubai World plant den Verkauf von Firmenbeteiligungen im Volumen von 19,4 Mrd $, um die Kreditbelastung abzubauen.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis nach dem kontinuierlichen Anstieg der letzten Wochen erstmals leicht nach (aktueller Preis 31.268 Euro/kg, Vortag 31.427 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber gibt nur einen kleinen Teil der Gewinne der Vortage ab (aktueller Preis 18,97 $/oz, Vortag 19,05 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.534 $/oz, Vortag 1.535 $/oz). Palladium kann die Gewinne der Vortage verteidigen (aktueller Preis 500 $/oz, Vortag 501 $/oz). Die Basismetalle stabilisieren sich weiter und erholen sich zwischen 1 und 3 %.


Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,7 % oder 3,0 auf 180,4 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Goldcorp 3,2 % und Kinross 2,6 %. Bei den kleineren Werten gewinnen Claude 5,9 % und Gabriel 4,0 %. Avion fallen 13,8 % und Vista 4,5 % zurück. Bei den Silberwerten ziehen First Majestic 4,2 % und Silver Wheaton 2,7 % an.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Gold Fields verbessert sich um 1,9 %.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Resolute 4,9 % und Perseus 4,6 %. Hill End erholen sich 10,0 % und Dragon 5,0 %. Bei den Explorationswerten geben Auzex 7,3 %, Enviro 6,1 % und Adamus 5,9 % nach. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verbessert sich um 0,9 % auf 117,78 Euro nach und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 2 (1) von 46 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds (vgl. http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR). Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der australischen Adamus (-5,9 %) und Perseus (-4,6 %) sowie der kanadischen Avion (-13,8 %) belastet und dürfte heute hinter dem Anstieg des xau-Index leicht zurückbleiben.


In der Auswertung zum 31.07.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,4 % und kann sich wesentlich besser als der xau-Vergleichsindex (-10,4 %) halten. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 16,8 % im Vergleich zum xau-Index (+10,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 14 von 19 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Juli_10%20D.pdf abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Juni 2010: -4,4 % (xau-Index -10,4 %)
Gesamt 2010: +16,8 % (xau-Index +10,7 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 10 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 110 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag ein durchschnittlich hohes Umsatzniveau. Gesucht werden im Goldbereich die 1 oz Münzen sowie Barren in allen Größen. Im Silberbereich hat das Kaufinteresse stark zugenommen. Es werden größere Orders für die 1 oz-Münzen Maple Leaf und Philharmoniker platziert. Die Verkaufsneigung hat sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

27.08.10 Focus (AUS, Kurs 0,042 A$, MKP 120 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) einen Anstieg der Goldproduktion auf 12.660 oz (11.983 oz). Die Produktion im Geschäftsjahr 2009/10 konnte damit auf 62.300 oz gesteigert werden, verfehlt jedoch das Produktionsziel von 80.000 oz deutlich. Für das Geschäftsjahr 2010/11 plant Focus die Ausweitung der Produktion auf eine Jahresrate von 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 940 $/oz (547 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.195 $/oz (1.043 oz) reduzierte sich die Bruttogewinnspanne von 496 auf 255 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 4,9 Mio A$ oder 204 $/oz. Für das gesamte Geschäftsjahr hat Focus einen Nettogewinn von über 10,0 Mio A$ angekündigt, was einem aktuellen KGV von 12,0 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 2,6 Jahre (2,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 10,2 Jahre (ohne inferred resources). Focus ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.09 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio A$ (21,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 13,8 Mio A$ (18,4 Mio A$) gegenüber. Zum 30.06.10 fiel der Cashbestand auf 6,4 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Focus präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der planmäßig in Produktion gegangen ist. Sollte Focus bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,5 zurückfallen. Problematisch sind die begrenzten Reserven und der niedrige Cashbestand. Bislang konnten die Reserven jedoch parallel zur Produktionsaufnahme ausgeweitet werden. Der entscheidende Punkt ist bei Focus, aus den Ressourcen abbaufähige Reserven zu definieren. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, das verbleibende Explorationspotential und die niedrige Kreditbelastung.

Focus ist eine kleine Position im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds.