Anleger flüchten in Gold, Analyse: Alexco

Tagesbericht vom 02.12.10


Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.394 auf 1.387 $/oz leicht nach. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder freundlicher und notiert aktuell mit 1.391 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit stabil bis uneinheitlich und geben derzeit keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt: „Investoren flüchten in sichere Anlagen – Rekordhoch für Gold“.

Irlands Justizminister wirft der EZB vor, Irland zur Annahme des Rettungspakets gezwungen zu haben.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis nach der Hausse der Vortage leicht nach (aktueller Preis 34.130 Euro/kg, Vortag 34.383 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber kann den hausseartigen Gewinn des Vortags noch ausbauen (aktueller Preis 28,55 $/oz, Vortag 28,34 $/oz). Platin zieht weiter an (aktueller Preis 1.703 $/oz, Vortag 1.670 $/oz). Palladium haussiert nach dem Überwinden der 700 $/oz-Marke (aktueller Preis 743 $/oz, Vortag 705 $/oz). Die Basismetalle erholen sich kräftig. Zink zieht 3,5 %, Kupfer 3,4 % und Nickel 3,0 % an.


Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 2,0 % oder 4,3 auf 217,5 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Freeport um 4,1 %. Bei den kleineren Werten können Stillwater 9,9 % und Anatolia 4,9 % zulegen. Yukon-Nevada fallen 8,4 % und MDN 5,0 % zurück. Bei den Silberwerten ziehen Hochschild 7,8 %, Minco 4,2 % und First Majestic 4,0 % an.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel erneut wenig verändert.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten ziehen Saracen 10,4 %, Regis 9,0 %, Dragon 5,9 %, Medusa 5,7 % und North Star 5,3 % an. Allied gibt 6,9 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen YTC 13,9 %, Noble 6,5 %, Gryphon 5,4 % und Red 5 5,3 % an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Rex 15,1 % und Discovery 6,1 %.


Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,3 % auf 156,14 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 4 (4) von 58 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Das (vgl.
http://fonds.onvista.de/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR. Die besten Fondswerte sind heute die australischen YTC (+13,9 %), Saracen (+10,4 %), Noble (+6,5 %), Medusa (+5,7 %) und Gryphon (+5,4 %) sowie die kanadische Anatolia (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Allied (-6,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex weiter zulegen können.


In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Okt_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 3,2 % auf 62,39 Euro und setzt den steilen Aufholtrend fort. Die besten Fondswerte sind heute Sona (+9,8 %), Hochschild (+7,8 %) und Andover (+5,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum HUI-Vergleichsindex weiter zulegen können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verbessert sich um 3,8 % auf 72,57 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Greystar (+6,9 %), Cornerstone (+6,7 %) und Andover (+5,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Gewinnmitnahmen bei Yukon-Nevada (-8,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex weiter zulegen können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein leicht abnehmendes aber weiterhin weit überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Vor allem werden weiterhin umfangreiche Orders im Silberbereich bei den Standardprodukten 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und den australischen 1 kg-Münzen platziert. Bitte beachten Sie unsere Sonderaktion ¼ oz Philharmoniker. Die Verkaufsneigung hat sich auf 1 Verkäufer auf 5 Käufer wieder deutlich erhöht. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

02.12.10 Alexco (NA, Kurs 7,80 C$, MKP 428 Mio A$) meldet für das Septemberquartal die planmäßige Fertigstellung der Verarbeitungsanlagen in der kanadischen Bellekeno Mine. Die Produktion soll bis zum Jahresende auf die geplante Kapazität hochgefahren werden. Um die Mine in Betrieb zu bringen, wurden 43,1 Mio A$ investiert. In dem Projekt konnte eine Silberressource von 11,9 Mio oz bei einem Silbergehalt von 921 g/t nachgewiesen werden. Zusätzlich enthält die Ressource einen Gehalt von 9,4 % Blei (38.000 t) und 6,5 % Zink (26.000 t). Vorläufig ist über einen Zeitraum von 4 Jahren eine jährliche Silberproduktion von 2,8 Mio oz, eine Bleiproduktion von 8.400 t und eine Zinkproduktion von 4.600 t vorgesehen. 25 % der Silberproduktion der Mine wurde bereits im Vorfeld zu 3,90 $/oz an Silver Wheaton verkauft, die dafür 50 Mio A$ für die Finanzierung der Mine bereitgestellt hat. Alexco kann demnach nur durch den Verkauf des Bleis und Zinks wesentliche Gewinne erwirtschaften. Die Bellekeno Mine befindet sich in einem Gebiet, in dem historisch 191,6 Mio oz Silber mit einem Durchschnittsgehalt von 1.324 g/t abgebaut wurden und Alexco erhofft sich, weitere hochgradig Silberressourcen nachweisen zu können. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 13,3 Mio A$ eine gesamt Kreditbelastung von 12,8 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Alexco präsentiert sich als kleiner Silber- und Basismetallproduzent. Positiv sind die hohen Erzgehalte und die planmäßige Inbetriebnahme der Produktion. Sollte Alexco bei einer jährlichen Produktion von 2,8 Mio oz einen Gewinnspanne von 10 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 15,3 zurückfallen. Sollte die Basismetallproduktion profitabel sein, könnte das KGV weiter zurückfallen. Positiv sind die Explorationsmöglichkeiten. Negativ sind die niedrige Lebensdauer der Reserven, die hohe Abschreibungen verursachen wird, und der Verkauf von 25 % der Silberproduktion an Silver Wheaton.

Alexco ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.